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那个股票平台好 期货周报|商品市场偏强运行,能化品种普遍上涨,黑色系大幅回落

发布日期:2024-07-05 04:38    点击次数:128

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南方财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 邹柳文 广州报道

周内(5月27日-5月31日),周初商品市场延续上周涨势,但是在周四出现大幅回落,其中能化品种普遍上涨,黑色系板块在上周大涨后,本周出现明显调整。

就国内期货市场具体来看,能源化工板块,燃油周上涨2.84%、原油上涨0.63%;黑色系板块,铁矿石周下跌4.74%,焦煤下跌7.91%;基本金属板块,碳酸锂周下跌2.56%、沪镍下跌1.21%、沪铜下跌1.84%、沪锌上涨0.67%;农产品板块,棕榈油周上涨4.22%、鸡蛋下跌0.45%、生猪下跌1.43%。

交易行情热点

热点一:黄金市场踩下“急刹车”

国际黄金价格在持续大涨并迭创新高后,近期遭遇“急刹车”,一度自高点2450.1美元/盎司回落超120美元/盎司。

业内人士表示,近期美国维持高利率更长时间的倾向,将支撑美元与美债收益率维持高位,给予贵金属市场一定压力,金价回调大概率反映的是美联储降息延后造成的冲击。后续如果美联储启动降息,将对金价构成显著支撑。此外,在央行不断加大购金力度、全球地缘局势不确定性增加等因素支撑下,未来金价潜在上涨空间仍较大。

中信建投期货研究发展部分析师王彦青表示:“近期美国维持高利率更长时间的倾向,将支撑美元与美债收益率维持高位,给予贵金属市场一定压力。此外,当前美国经济表现仍难言强劲,商品属性给贵金属带来的支撑相对有限,市场正朝着向理性方向回归,短期贵金属价格或仍存回落空间。”

对于金价回调的原因,华福证券策略分析师朱斌表示:“这两次金价回调的逻辑均比较清晰,第一次回调主要在于美联储开启加息,第二次回调在于美联储再度加息,令市场结束加息的预期落空。”朱斌进一步解释称,第一次金价回调高点是2022年3月8日,之后的3月17日美联储便开启了本轮加息周期中的首次加息。第二次回调发生在2023年5月4日,当时面临的是美联储目前为止的倒数第二次加息,之后6月15日的议息会议上美联储暂停加息。不过,此后的7月27日美联储再度加息,让市场当时对于美联储停止加息的预期落空,而交易黄金的主流资金在当年5月4日就开始交易“停止加息延后”,金价调整一定程度上走在了美联储动作的前列。

朱斌表示,当前金价回调大概率反映的是美联储降息延后造成的冲击。“前两次金价回调时美联储尚在加息,后续如果美联储启动降息,将对金价构成显著支撑,因此本次金价的回调幅度应小于前两次回调幅度。同时,回调结束后,金价仍将随着美联储降息落地而上涨,甚至提前启动。”

金价高位回落之际,市场投资者更为关注其后市表现。

国盛证券首席经济学家熊园表示,通过梳理上述五轮牛市期间黄金表现,与过去四轮黄金牛市相比,本轮黄金表现并不算十分强势,这也意味着未来金价仍有较大的潜在上涨空间。

从金价上涨背后的逻辑角度来看,熊园表示,复盘历史可以发现,过去四轮黄金牛市中,均伴随着美元指数和美债实际利率的持续大幅下行,一旦二者下行趋势逆转,黄金牛市也会随之结束。然而,2018年以来的本轮黄金牛市与过去四轮有显著差异。本轮金价上涨的背后推手,从市场投资者转变为全球央行。

地缘局势方面,2022年以来,地缘局势风险大幅上升且目前仍处在高位。“往后看,未来数年地缘局势风险大概率无法显著缓和,或会持续推升避险需求以及各国央行购金需求,也会在中长期对金价形成支撑。”熊园说。

除了上述因素,熊园表示,从美元货币供应量和资产相对比价角度来看,当前黄金估值仍处于偏低水平。此外,当前黄金在全球资产配置中的比例也较低,未来有望吸引更多投资者增配。因此,中长期来看,黄金牛市尚未结束,潜在上涨空间依然较大。

瑞银认为,近期金价回调可能是更强反弹的前奏。此次回调不太可能吓到投资者,预计任何进一步的回调都将被视为建立头寸的机会。

短期而言,熊园认为,美联储降息的时点和节奏仍有较大不确定性,会对金价走势造成扰动。此外,目前黄金期货和期权的做多交易较为拥挤,资金博弈也会加剧短期金价波动。

股市方面,朱斌表示,近期金价回调对A股相应板块造成的冲击将是暂时性的,同时也是布局有色板块的较好时机。

热点二:铜价持续走强,产业链企业几家欢喜几家愁

今年以来,铜价持续走强。4月底,伦敦铜期货突破1万美元。5月20日,伦敦铜期货报价一度突破11000美元。截至5月30日,伦敦铜期货报价10391美元。

“铜作为一种应用十分广泛的资源,在电力、交通、新能源等行业都有重要的用途,工业链的方方面面都离不开铜。”西部矿业相关负责人表示。

“随着人工智能时代的到来,对电力的需求将不断增加,铜作为电力传输的核心材料,其需求量也将随之上升。”黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为,铜价将延续上涨走势。

铜价上涨,产业链上下游的“悲喜”并不相通。陈兴文表示,铜价上涨对整个产业链的影响深远,上游矿业公司可能会获得更高收益。

铜陵有色在回复投资者提问时表示,在铜价上涨的情况下,可以增加公司矿山自产铜的利润,同时公司将根据市场情况,采取积极有效的措施,合理安排生产经营工作。

腾远钴业则表示,截至2024年3月31日,刚果腾远已具备60000吨铜产品的产能,目前公司产销正常。公司将紧抓市场机遇,充分利用靠近资源地的地理优势,同时,公司全体员工将全力以赴,努力提高生产效率和产量。

对于铜价上涨对产业链中下游的影响,陈兴文表示,中下游制造业尤其是依赖铜作为原材料的企业,如电机和空调制造商等,将面临较大的成本压力。

“中下游企业需要采取一系列措施,缓解成本上升带来的影响。首先,企业可以通过多元化采购策略来分散风险,寻找多个供应商以获取更优惠的价格。其次,通过有效的库存管理,企业可以在铜价较低时增加库存,以备未来使用。再次,企业可以通过调整产品定价策略来部分减轻成本压力。”陈兴文认为,技术创新也是一个关键的应对策略,通过研发使用铜量更少或可替代材料的新产品,降低对铜的依赖。此外,企业还可以通过期货市场进行套期保值,锁定铜价,减少价格波动带来的风险。

伊戈尔在回复投资者提问时表示,铜是公司部分产品的主要原材料,有部分产品公司会基于在手订单适当锁定一部分大宗材料价格;另外一些铜材占比较高的产品,公司跟客户达成了联动刷价的机制,当大宗材料价格波动到一定程度,公司会调整价格,但这种调价无法实时传导,存在一定的滞后性,铜价如持续大幅上涨会对公司成本端产生影响。

万马股份近日在回复投资者提问时表示,为降低铜价格波动对生产经营的影响,公司对原材料铜做了套期保值。当材料价格出现较大波动时,根据公司报价机制,快速调整对外报价,并对铜进行套期保值,从而有效降低铜价波动带来的经营风险。因此,近期铜价上涨,总体不会对企业的经营产生较大影响。

宝馨科技表示,近来主要原材料电解铜受国际市场影响价格上涨较大,公司主要产品覆铜板价格也将按客户的分类适当上调,但上调的时间和幅度有所滞后。

行业政策要闻

要闻一:美联储报告称对美国经济悲观预期升温

当地时间5月29日,美联储发布最新一期全国经济形势调查报告(又称“褐皮书”)。报告显示,4月初至5月中旬,美国经济继续扩张,物价继续温和上涨。但随着不确定性和风险担忧加剧,对美国经济前景的悲观情绪升温。

报告显示,近期各辖区经济活动继续扩张,多数辖区经济轻微或温和增长,两个辖区经济活动持平。同时,各辖区零售支出持平或小幅增长,反映出消费者可自由支配收入减少且对价格敏感度增强。制造业活动普遍持平或上升,但也有两个辖区出现下降。

就业方面,各辖区就业总体微幅增长,其中八个辖区就业增长“可忽略不计”或温和增长,其余辖区就业水平没有变化。多数辖区劳动力供应有所改善,但在部分行业或领域仍存在劳动力短缺。多个辖区员工流动率有所下降。

物价方面,各辖区物价继续温和上涨。多数辖区消费者反对价格进一步上涨,导致企业在投入成本上升的情况下利润率出现下降。与此同时,在一些地区,由于商业需求疲软,招聘预期也有所回落。

“褐皮书”显示,在不确定性上升和下行风险加大的背景下,各辖区对整体经济前景的看法变得更加悲观。仅有几个辖区就业有望继续温和增长,同时各辖区物价预计将继续温和增长。

据路透社报道,“褐皮书”发布后,美国股市继续下跌。截至当天收盘,道琼斯工业平均指数收于38441.54点,跌幅为1.06%;标准普尔500种股票指数收于5266.95点,跌幅为0.74%;纳斯达克综合指数收于16920.58点,跌幅为0.58%。此外,美国10年期国债收益率创下四周新高,上涨7.2个基点至4.614%;2年期国债收益率上涨1.8个基点,至4.9747%。

法新社分析称,“褐皮书”中提到的“不确定性”包括消费者需求水平、美联储降息的时机和美国总统大选的结果。目前所有人都在关注美联储可能开始降息的迹象,而经济降温可能会刺激这种乐观情绪。

美联社的文章指出,美联储正试图通过高利率对经济进行适度的打压,借此来控制通胀水平,但又不至于导致大范围裁员。虽然华尔街一直期待美联储降息,以提振投资价格、消除经济下行压力,但由于美国通胀率居高不下,交易员不得不多次推迟对今年降息过于乐观的预测。

美联储日前公布的最新货币政策会议纪要显示,近期美国商品和服务价格均显著上升,在实现美联储设定的2%长期通胀目标方面“缺乏进一步进展”。美国通胀走势面临若干上行风险。有迹象表明,美国中低收入家庭财务压力与日俱增,消费前景面临下行风险。预计今年美国经济增长将有所放缓。

要闻二:日本政府出手干预日元走势,央行加息箭在弦上

日本政府在4月底进场干预日元走势。据悉,这是日本政府自2022年以来首次干预汇市,金额高达9.7885万亿日元(约合622.5亿美元,约合人民币4500亿元)。但日元仅仅强势了数日便重回弱势。市场预期,日本央行货币政策对日元的走势将更加关键。

在政府出手干预汇市后,美元兑日元迅速回落至156点,随后更是一度升值超过2%,回到151附近。

此前,根据日本央行的数据,美国银行全球研究(Bank of America Global Research)的分析师估计,此次干预的规模可能在5万亿至6万亿日元之间。

但日元强势仅仅维持了5个交易日,随后便重回贬值的道路。截至5月31日,美元兑日元为156,距离此前创下的34年低点并不遥远。

日本财务省发布消息当天,日本财务大臣铃木俊一表示,外汇水平应由市场决定,但汇率过度波动不可取。他会密切关注外汇走势,若遇汇率波动过大将采取适当应对措施。

本月早些时候,当他被问及日本财务省是否已出手支撑日元时,他拒绝置评。他数次在公开场合表态:“当出现过度的动作时,可能有必要让它平稳下来。”

日本上次干预汇市是在2022年10月,当时日元跌至1美元兑152日元左右的低点。当年,日本当局三次出手干预以稳定日元,据报道,在此期间总共动用了9.2万亿日元。

日本财务省干预汇市仅是权宜之计,要想改变日元走势,日本央行的政策走向更加受到市场关注。而日本的通胀走势,预示着日本央行下一次加息的时间并不遥远。

日本总务省周五公布的数据显示,东京5月份剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.9%(前值1.6%),符合市场预期。东京的数据通常被视为日本全国趋势的领先指标,这表明,下个月公布的日本经济数据可能会出现类似的加速增长。周五公布的另一项数据显示,失业率稳定在2.6%,职位空缺占求职者的比例小幅下降。劳动力市场仍然相对吃紧,这可能导致未来工资和物价上涨。

汇丰银行亚太区利率策略师贾斯丁(Justin Heng)引用日本央行官员近期的言论和公开沟通表示,日本央行可能会比市场预期更早、更多地收紧政策。进一步加息的门槛似乎很低,因为日本的实际政策利率严重为负,央行政策委员会成员指出,如果通胀加速,日本央行可能会进一步加息。

哥伦比亚大学教授伊藤隆敏表示,日本央行今年可能会再加息两次,但他认为日本央行应避免直接回应日元疲软的问题。

伊藤在接受采访时表示:“今年利率有可能先上调至0.25%,然后再调至0.5%。日本央行正处于一个既不太快也不太慢的加息周期中。如果通胀率达到2%,利率自然应该朝着2%的方向调整。”

伊藤去年曾被提及作为日本央行行长的潜在人选。他的言论凸显了日本央行采取略显鹰派政策立场的风险,这比多数日本央行观察家目前预期的更为激进。大多数人预计,在3月份日本央行17年来首次加息后,日本央行将在目前0%至1%的区间上再进行一次加息。

尽管有猜测称,由于日元疲软,日本央行可能会更快采取行动,但伊藤反对此类做法,称这可能会为未来带来更多麻烦。

伊藤说:“要想将日元汇率推高至135,利率需要提高多少?提高一个百分点是不够的。如果日本央行加息两个百分点可能会奏效,但这将对日本国内经济产生显著的负面影响。”

展望后市表现

能源化工板块

原油: 整体来看,原油的主要矛盾将逐步回归基本面及宏观,地缘因素逐步淡化为风险点,宏观上主要经济体温和复苏,中美经济周期有望共振向上,基本面上美汽油进入需求旺季,成品油需求在下半年有一定支撑,加上整体原油即成品油库存偏低,我们对油市并不悲观,对于下半年油市仍然看多;从中长期角度来看,整体原油低库存与OPEC+减产仍将继续为油价提供支撑,而中美需求修复条件下,油价适宜逢低布局多单。(宏源期货)

黑色系板块

铁矿石:产业层面,近期铁矿现实供需基本面中性偏弱。供给端,海外主流矿发运环比回升,非主流发运贡献较大同比增量,帮助港口库存快速累积;需求端,下游钢厂高炉铁水连续环比回升,但后续驱动存疑。现实供需基本面虽显宽松,但当前宏观预期支撑依然较强。(国泰君安期货)

有色金属板块

沪锌:基本面上,矿端供应扰动不断,矿端紧缺情况暂时并未得到缓解,国内外锌精矿加工费接连下跌至历史低位,冶炼厂利润倒挂或有扩大,支撑锌价。下游消费上看,高锌价影响下游企业订单,锌下游开工均下滑,其中镀锌部分地区环保督察影响仍存,压铸部分企业甚至因利润不佳停产,后续锌价若维持高位运行,锌下游企业开工或无明显改善,加上淡季影响,预计后续开工率仍将偏弱。现货方面,本周市场成交效果不佳,下游采买仍无起色。总的来看,宏观承压,及下游消费向淡季转换,不过加工费低位,短期或震荡。(瑞达期货)

农产品板块

鸡蛋:本周产销区价格有稳定迹象。产区货源流通较为顺畅,各环节库存压力不大,叠加市场情绪带动,蛋价不断攀升,但终端对高价货源接受度有限,下游避险情绪增加,拿货情绪转为谨慎。终端需求则以消化库存为主,周尾价格走弱。销区周初受市场情绪以及产区价格带动,销区市场走货尚可,蛋价偏强,但下半周随着产区蛋价下跌,销区经销商持续谨慎态度,市场下货不快,蛋价持续走低。近期受蛋价上涨影响市场有延淘情绪,淘汰鸡鸡龄有所上涨,随着养殖盈利的继续好转好转,淘汰鸡出栏量继续减少,当周全国主产区淘鸡价格为5.08元/斤,较上周淘鸡价格相比上涨0.2元/斤。(银河期货)

(编辑:朱益民)那个股票平台好